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2014.09.25

権利落ち日の現物と先物

今日9月25日は9月の権利付き最終日、明日が権利落ちとなる。

12月限の日経平均先物は日経平均の明日の権利落ちによる下落を織り込みこのところ70円から80円ほど安く推移していた。

権利落ち最終日の今日の日経平均の終値は16374.14円、日経平均先物の日中取引の終値は16,280円で94円乖離している。

140925_sbi_future

140925_kabcom_n225

140925_kabcom_topix

今日25日の夜間取引はすでに権利落ちの明日の日経平均を織り込んでいるということになる。今日の夜間取引の始値は16,310円である。

同様にTOPIXとTOPIX先物を比較してみると、今日のTOPIXの終値は1,346,43、先物の日中取引の終値は1,338.25と8.2ポイント乖離している。TOPIX先物の夜間取引の始値は1340.50である。

いずれも先物は日中の終値に対して夜間の始値が上昇している。

これって偶然だろうか。普段の何もない日でも日中の終値と夜間の始値は離れることがあるので、偶然かもしれない。

明日の朝つまり、権利落ちの寄付きは理論上日経平均(もしくはTOPIX)と先物の乖離は解消されるはずであるが、これが現物が下げるのか、先物が上げるのかどういう方向に鞘が収斂するのか、わからないが、先物の日中とその日の夜間であれば何となく必ず先物が現物に近づく方向つまり上げる方向へ動くような気がするが、どうなんだろうか。過去のデータを探してみたい。

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